金融创新业务已产生良好收益荐股的

金融：创新业务已产生良好收益 荐9股 201 -06- 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

在监管机构积极鼓励和大力推进证券行业实施金融创新和业务转型的背景下，证券行业产品创新和业务创新积极展开，券商盈利模式和管理模式开始显现变革。大券商在创新业务方面先行一步，已取得了明显的成绩。

2012年以来，证券公司盈利模式发生了较大变化，传统通道类收入占比进一步下降，资产管理、融资融券、资本中介等业务收入逐步提升，过度依赖传统通道业务的盈利模式初步得以改善。

大券商在资本、人力和客户资源等方面具有明显优势，因此创新业务取得的进展快，创新业务收入占比高。

制度改革、业务创新将是未来几年证券行业发展的主旋律，以业务创新为导向的市场化改革，将使得证券行业同质化经营、盈利模式趋同的竞争态势在未来2～ 年时间内得以改善。随着市场化改革的不断深化，资产证券化、做市商制度、衍生品交易等更多的创新业务将得以陆续推出，产品多样化、业务及服务多元化、盈利来源多元化将是未来行业的发展趋势。

除了受业务创新的影响之外，券商的经营业绩还受行情波动的影响，毕竟其业务收入主要来自于传统业务。国内外利空利好因素的此起彼伏，将加大股指的波动幅度，影响券商的经营业绩，进而影响其股价走势。鉴于此，我们给予证券行业同步大市的评级。

源的排名发生了很多的变动 我们给予资本充裕、战略领先、传统业务有优势的大型综合类券商——中信证券、海通证券和广发证券推荐评级，给予处于第二梯队的华泰证券、光大证券和招商证券谨慎推荐的评级。中等券商中，长江证券、宏源证券有可能在某几项业务上形成核心竞争力，给予谨慎推荐评级。

方正证券持有盛京银行 亿股，占该银行总股本的8.12%。并将收购方正东亚信托的股权。在国家推进金融业综合经营试点背景下，证券公司进行经营模式创新的尝试，方正证券、盛京银行甚至方正东亚信托都有可能在产品类型、风控模式、渠道建设和客户共享等方面进行合作，实现互利互赢。鉴于此，给予方正证券谨慎推荐的评级。

风险提示：证券市场的波动将影响到券商的业绩进而会影响其股价。