金融信贷社融年底放量荐股了

从来惠及两国人民 金融：信贷社融年底放量 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

12月新增人民币贷款1.04万亿元，同比多增4422亿元，新增社融1.7万亿元，同比少增915亿元，人民币存款增加1670亿元，同比多增2040亿元，M2增速11. %，较上月末降0.1个百分点。

平安观点：

新增信贷超预期，企业中长期拉动明显12月新增人民币贷款1.04万亿，扣减本月新增非银机构贷款992亿，新增一般性贷款9408亿，超出我们和市场预期（7000亿），主要来自企业中长期贷款的拉动（新增规模6954亿，同比多增近 500亿）。我们认为基建项目投资依然是主要驱动因素，考虑到明年MPA考核执行趋严，银行存在通过年底信贷冲量做高基数的动机，部分储备项目投放前移。此外，受12月债市波动影响，发债受阻的企业转向信贷及非标替代进一步推升了信贷投放。

本月表内票据受央行窗口指导影响负增长持续（当月减少2542亿），企业短期贷款的增长依然维持低位（当月新增786亿，同比减少1860亿），企业融资需求的改善有待观察。居民端，中长期贷款新增4217亿，环比减少了1475亿，按揭的增长有所回落，这样的趋势在17年将会持续。从全年来看，剔除非银同业，全年新增一般性贷款12.5万亿，同比增速1 .5%，其中按揭占比45%，项目类贷款占比 %。展望1月，预计在央行未明确窗口指导的情况下，考虑到银行自身项目储备充足，年初信贷投放将会加快，预计新增规模在2.5万亿左右。