金融二月业绩环比增长佣金率竞争将更加市场计划

金融：二月业绩环比增长 佣金率竞争将更加市场化 -10 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

简单合并报表计算的19家上市券商2月营业收入总额为68.59亿元，环比增加10. 9%，净利润总额27.87亿元，环比增加27.86%。从各业务数据来看，2月业绩环比回升可能源于交易量增长带来的经纪收入和债市回暖带来的自营业务收入增长。

前2个月营收累计1 0.7 亿，同比1 .61%，净利49.66亿，同比9.56%。前两个月营收和净利同比上涨的原因是融资融券业务规模扩张带来的利息收入增长和IPO开闸后投行业务收入回升。

推出新的商业模式限制了百度盈利下滑并为百度提供了盈利增长潜力。 7日证监会发布会要闻点评：1监管层对资产证券化业务的态度依然是积极的，专项投资业务取消后，资产证券化业务在审批总体上或将较之前宽松，资产证券化项目发行有望加速。2“佣金宝”目前没有受到限制，佣金收取是市场行为，监管层关注的是合法合规、公平以及信息披露，券商佣金率的确定受到的行政干预将减少，有了“佣金宝”的先例，市场竞争将更加激烈，佣金率将加速下滑。

每周行情上周沪深 00下跌0.49%，证券板块下跌2.26%。沪深两市股票日均成交额为226 .1 亿元，环比减少14. 9%。投行方面，股权融资募集金额25.5 亿元，债券承销454.25亿元。截止到2月7日，融资融券余额为 898.40亿元，环比增加 5.91亿元。上周共成立集合理财产品6款，存续的资管产品共2 29只，资产净值286 .15亿元。

投资建议目前政策面支持证券业在合规前提下的业务创新和松绑，挑战来自市场化的竞争，目前最为明显的是佣金率的下滑，市场的冲击会影响短期业绩，但我们看到行业收入结构进一步优化，纯通道类业务收入占比在下滑，业务创新带来新的收入增长点，市场化的竞争能够加速这一过程，有利于券商培育核心竞争。