金融二季度难以持续跑赢大盘季报行情是亮点物业

金融：二季度难以持续跑赢大盘 季报行情是亮点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2012年 月份，新增人民币贷款1.01万亿元，同比多增 20亿元，2012年第一季度新增人民币贷款2.46万亿元。

月份人民币贷款增量明显扩大的原因一是存款加速回流银行体系，1，2月份受制于存贷比压制的中小银行成为 月份放贷的主力，二是有一定的季度末冲规模的现象存在，比如票据融资的明显增加，预计4月份人民币贷款增量环比将有较为明显的回落。

国务院决定设立温州市金融综合改革试验区对于银行业的影响我们认为：1、首先我国的商业银行不能称其为垄断，竞争极为激烈，2、其次依靠民营资本进入的新型金融组织在较长的时间内无法动摇商业银行在间接融资市场的主导地位。 、在各种宏观背景下，温州综合金融改革试验区的设立和温家宝主席的讲话可能引发市场对于未来非对称降息的担忧。

同时 银监会加紧清理和规范银行收费业务，我们认为：1、在短期内对银行手续费收入和盈利能力的影响有限。2、在中长期内可能对银行转型和收费业务的发展空间带来一定的不利影响。 、在短期内重点关注可能的银行卡刷卡消费佣金率的下降何时出台和下降程度。

我们认为二季度整体在各种负面信息的冲击下，银行很难持续跑赢大盘，相对看好4月中下旬到5月上旬的季报行情。

二季度的投资组合为兴业、民生、深发展和交行。

主要风险点在于宏观经济超预期下滑、资产质量超预期恶化、存款保险制度、利率市场化等进程超预期。