金融创新加速推进市场热度回升哈

金融：创新加速推进 市场热度回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点2012年7月市场概况截至7月 1日，上证综指7月下跌5.47%；深证成指下跌4.64%；两市单边成交额为25649亿元，较6月上升4. %；日均交易额1166亿元，较上月下降5.18%；7月换手率为12.0 %，较上月上升1.16个百分点。

券商7月经营情况分析就传统业务来看，7月上市券商股基交易额19689.58亿元，环比上升4.9%；市场份额为 8. 8%，环比上升0.22个百分点。一级市场股票发行额为581.81亿元，环比增长42.75%；其中，IPO发行规模为12 .96亿元，环比上升42.44%；股票增发规模为457. 8亿元，环比增长117.07%。企业债发行规模为 12.1亿元，环比上升27. 9%；公司债发行规模为181.5亿元，环比下降57. 2%。

就创新业务看，截至2012年7月末，沪深两市融资融券余额为627.72亿元，较上月增长2.85%；股指期货总成交额6 429.8亿元，较上月增加16.79%。

大商所成交额为1 546 .97亿元，环比增长55. 8%。

7月19家上市券商整体实现营业收入 1.49亿元，环比减少 5. 6%；实现净利润6.6亿元，环比减少6 .26%。

信托业7月业绩分析7月新发信托产品 97只，较上月减少106只；发行规模610.5亿元，较上月减少19.89%。

创新拓宽融资渠道 新发行的信托产品结构看，其他投资信托和权益投资信托各发行91只和8 只，占总发行量2 . 9%和21. 4%，发行数量最大。

投资策略及建议就市场热度而言，7月末沪深 00换手率已触及0.15%的低点，达到2011年12月末的水平，近期换手率已有所回升，从历史经验看迎来持续反弹的概率在逐步增加。7月份虽然市场下跌较多，但券商股相对大盘仍跑赢了26个基点，因此必须配置。在成交量和换手率衡量的市场热度上升的阶段，尤其是券商创新的制度突破期，券商股的反弹行情也将延续，我们持续看好华泰、光大、宏源、海通等客户资源相对净资产的比值高、创新业绩弹性大的券商股。信托股方面持续看好业绩有望超预期、信托资产规模快速增长的陕国投。