交通运输港口业因吞吐量劲增重申买入评级覆盖

交通运输：港口业 因吞吐量劲增 重申买入评级 -08 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国港口业因吞吐量劲增，重申“买入”评级2010年前两个月吞吐量强劲，超越历史最高水平尽管经历了春节淡季，但2月份中国主要港口吞吐量合计同比增长 4%。我们还注意到同期对外贸易占比扩大（从1月份占总量的76.5%升至2月份的79.2%）。

更鼓舞人心的是2010年前两个月的水平已突破08年的历史最高水平。渤海湾2010年头两月水平比08年高14%，珠三角和长三角则接近08年水平。

珠三角和长三角港口将受惠于出口复苏我们注意到和渤海湾的港口相比，珠三角和长三角港口的同比增幅更强劲。我们认为这是由于实际上珠三角和长三角各港口外贸占比更高且09年基数更低。我们预计未来几个月珠三角和长三角港口将实现更为强劲的增长率。

深赤湾和招商局国际是两大主要受益方2月份深赤湾的集装箱吞吐总量同比增长七成，是过去1个月内增长最快的港口。

希望能为女性争取到每月两天的生理期假期。 财务，我们发现本月净新增一条新航线。招商局国际也是主要受益公司之一，原因是公司在深圳西港区和上海港的业务占比较高。

个股选择：给予招商局国际和深赤湾“买入”评级我们重申看好港口业的观点并预计未来几个月内吞吐量将强劲增长。我们在行业内的首选是招商局国际（“买入”评级，目标价 .5港元）。我们还看好A股港口板块中的深赤湾（）。

评为“买入”理由1.招商局国际(,目标价 .5港元)-2010上半年吞吐量料将劲升-2010上半年宁波港将上市-与青岛港集团进一步合作-海外项目有突破2.深赤湾(,目标价18.0元)-2010上半年吞吐量增长会很强劲-长期受益于东盟内部航线占比扩大，物流园区、铜鼓航道正式开通和“FOB深圳”概念获市场认可-估值有吸引力上港集团(100%)上港集团(100%)资料来源：中国港口协会、瑞银估算；注：括号中数字代表该区域中每家公司的港口占旗下全国港口的百分比本报告由瑞银证券有限公司编制分析师声明及要求披露的项目从第12页开始UBS(瑞银)正在或将要与其报告中所提及的公司发展业务关系。因此,投资者应注意,本公司可能会有对报告的客观性产生影响的利益冲突。投资者应仅将本报告视为作出投资决策的考虑因素之一。

UBS22月份集装箱吞吐量回顾2月份中国主要沿海港口的集装箱吞吐量同比反弹 4%，但按月环比计算，日吞吐量则比1月份减少9%原因是2月1 日到2月20日的春节假期（本报告中所有同比和月环比数据都基于日吞吐量）。珠三角港口同比增长41%而月环比降低12%，在三大港口区域中表现最好。长三角和渤海湾同比分别增长 %和19%。而且吞吐总量中外贸占比也同比（从1月份的76.5%）升至79.2%。