煤炭石油月煤价有望企稳期待下游需求继续哈

基建投资将有明显回落。投资长期占我国GDP的50%左右 煤炭石油：5月煤价有望企稳 期待下游需求继续改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月煤炭跑赢，5月关注投资改善和供给释放，继续看好板块我们在 月月报中认为：由于未来流动性放松预期仍较强烈，以及煤炭需求环比改善，看好行业4月表现。事实上，虽然需求环比改善不明显，但受地产和流动性微调影响，4月煤炭跑赢沪深 00指数4.6个百分点，整体上涨10.5%。5月继续看好板块表现：主要由于：（1）2季度动力煤价格维持稳中回升，炼焦煤价格经过小幅回调后，触底回升的概率也较大；（2）4月中旬至5月底，煤监局开展煤矿建设安全监察，供给释放将受限制；（ ）近期国内地产调控放松信号频现，多个主要国家流动性也陆续出现宽松信号，2季度的货币政策环境可能明显好于一季度。

4月煤炭市场回顾：煤价仍在筑底，钢铁产量平稳回升煤价：4月港口煤价企稳反弹，焦煤价格略有回调，无烟煤价格普遍下跌；进口：1- 月煤炭进口量同比增长6 %；国内供给：1- 月全国煤炭产量8.6亿吨，同比增长5.6%；需求：4月粗钢产量小幅上涨，但电厂耗煤有所下降；库存：4月电厂库存略有下降，运销略有回落。

5月煤炭市场预测：动力煤价格以稳为主，炼焦煤有望回升5月下游需求环比有望继续改善，不过大秦线检修后，各地煤炭可能加快释放，国际煤价低位致进口煤可能也有所冲击。价格方面，预计动力煤以稳为主，炼焦煤经过前期下跌有望回升。

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风险提示宏观经济下滑超预期，煤价下跌。