金融信贷增荐股牛

金融：信贷增 荐4股 类别： 机构： 研究员：

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央行发布金融数据显示，9月末我国社会融资规模增量1. 0万亿元，比去年同期多2145亿元；9月新增人民币贷款1.05万亿元。

一艘载692人的客轮在菲律宾中部海域与货轮相撞。目前已经确认24人死亡 简评社融增长靠信贷从社融增长的结构上看，环比上月增长2177亿元，其中，新增人民币贷款贡献26 8亿元，贡献度为121%(环比增量比增量，下同)，表外信贷保持平稳。9月新增人民币贷款创有记录以来9月最高增幅，同比多增144 亿元，较近5年同期平均增长58%。

信贷增长动力之一：稳增长政策新增贷款最主要的来源是企业中长期贷款，环比增长27 9亿元，贡献度114%，我们认为月经济数据加速下滑的局面下政策主导下的投资逐渐落地，配套资金支撑了中长期信贷需求。9月财政存款减少 6 2亿元，比上月减幅扩大，同比少增495亿元，印证了稳增长政策在财政端发力。

信贷增长动力之二：房地产回暖另一项新增贷款重要来源是居民户中长期贷款（房贷），环比增长401亿元，贡献度17%。今年以来稳房市政策频出， 季度房贷增长持续在高位，平均每月新增2967亿元，环比2季度增 5%。

9 0房贷新政推出，有望继续刺激居民房贷需求。

信贷增长动力之三：资产配置荒在银行的角度，信贷投放意愿显著增强，其重要原因为在货币持续宽松与经济下行并存的情况下，资产端与资金端的供求不平衡，优质资产减少，收益率下行，“资产配置荒”抬头（侧面证据：9月银行理财发行环比减少2.17%，预期收益率下降0.1%）。

从中报来看，在利率市场化情形下存贷息差受到挤压，银行业通过调整资产配置结构抵御息差下行压力，6月以来2次降息对下半年净息差压力犹存，而投资由于优质标的减少与收益下行其对冲能力减弱，在资产荒煎熬下，银行业风险偏好上升，资产借稳增长与房地产政策回归信贷通道。