金融债券发行创年内新高地方债继续放量吗

金融：债券发行创年内新高 地方债继续放量 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述上周（09.17~09.2 ）新发行资管产品跟踪。

事件评论银行新发行理财产品数量继续处于低位，1月期收益率回落，6个月期趋稳。据Wind不完全统计，09.10~09.16当周新发行理财产品较前一周减少102款（前周减少84款）。分类型看，发行理财产品中非保本浮动型占比7 .25%，较前周下降22bp，但较年初仍显著提升，资管新规下非保本理财比例提升是大势所趋。资产配置方面，当周新发行理财产品中配置利率、债券和其他资产（非标为主）比例分别为2 .64%、 0.75%和 5.16%，较前周分别变化-27bp、45bp、-45bp。收益率方面，当周全市场6个月期限理财产品平均年化预期收益率趋稳，较前周持平于4.61%，1个月期限产品预期收益率4. 0%，较前周下降15bp。

在更多人还在努力从无车族升级到有车族时 新发行信托产品规模较前周减少，利率大幅回落。据Wind不完全统计，09.10~09.16当周新发行信托产品8 .9亿，较前一周减少99.7亿；平均预计收益率7.2 %，较前周下降 1bp。其中，贷款类信托发行7.5亿，较前一周减少26亿；平均收益率7.50%，较前周下降15bp。另据Wind不完全统计，8月券商资管产品发行份额171.4亿，较上月减少45.8亿。

债券发行量继续增加，地方债、ABS发行均创年内新高，公司债、短融一降一增。据Wind不完全统计，09.17~09.2 当周新发行各类债券1 709.9亿，较前周增加1908.8亿。具体，地方债实际发行 788.8亿，较前周大幅增加14 6.8亿，票面利率 .94%，较前周上升4bp；公司债发行19 .4亿，较前周减少14.6亿，票面利率5.29%，较前周上升28bp；短融发行542. 亿，较前周增加2 . 亿，票面利率4.0 %，较前周上升24bp。ABS发行78 .2亿，较前周增加 08.8亿。

投资建议：总体来看，银行理财发行继续处于低位，6月期收益率趋稳；信托发行下降，8月券商资管发行较上月亦下降；地方债发行创年内新高，企业融资有所回暖。近期，政策预调微调不断强化，“宽货币”有望逐渐向“宽信用”渗透，银行规模扩张或加快，同时也利好资产质量修复，盈利将继续向好，板块具备较高的中长期配置价值。