煤炭石油月关注大秦线检修及下游需求复苏覆盖

煤炭石油：4月关注大秦线检修及下游需求复苏 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

如果兴建北宜直铁是为了输运观光客 月煤炭跑输大盘，4月关注大秦线检修及下游需求改善 月煤炭开采指数下跌10.80%，跑输上证综合指数5. 5个百分点，在各板块中跌幅最大。4月基本面关注：（1）4月伴随大秦线春季检修展开，供给短期偏紧或提升电厂补库需求；（2） 月末连续上升 个月的社会钢材库存首度回落，下游钢铁行业的季节性需求或已开始启动从而有望推动需求进一步好转；（ ）历年来看，4月动力煤价格普遍出现上涨，而炼焦煤和无烟煤近几年来基本平稳或略有回落。

月市场回顾：各煤种价格普遍下行，进口量高位回落港口煤价略跌，产地煤价普遍下行：动力煤方面，港口煤价继续下跌，秦皇岛港和环渤海动力煤价格分别下跌5元/吨和6元/吨，山西、内蒙、山东、陕西等地区煤种普遍下跌元/吨；炼焦煤方面，各地跌幅在 0元不等；无烟煤方面，山西、宁夏、贵州、河北等地无烟煤下跌元/吨。

进口量略有回落：2月全国煤炭进口量（含褐煤）2, 0万吨，同比上涨1 .44%，环比下跌2 .7 %。

4月市场预测：需求环比有望好转，价格下跌空间有限动力煤价格或将企稳回升：由于采购积极性回落以及进口煤量持续高位，近期动力煤价格缓慢下行，不过 月中旬电厂库存下降至21天的水平，加上4月中旬开始的大秦线检修，预计电厂近期补库存的积极性将有所提升，缓解目前市场的弱势局面。

炼焦煤整体或将以稳为主：4月伴随钢铁行业需求季节性需求的启动，钢价有望企稳回升，钢厂扩产意愿或有所增强。但另一方面，相对往年而言，今年钢铁行业季节性需求启动的时点相对较晚，且钢贸商由于前期浮亏严重，甩货止损压力较大，因此整体来看4月需求复苏偏弱概率较大，预计焦煤价格整体或将以稳为主。

无烟煤价格或基本稳定：目前化肥市场需求基本平稳,需求走向仍需等待市场进一步确认，整体来看4月无烟煤需求整体维持稳定，价格或以稳为主。

行业观点：煤炭市场整体弱势平稳，总体难超预期 月以来受下游需求恢复缓慢等因素影响，各地煤炭市场局部价格出现小幅下跌，预计进入4月份各地市场以弱势平稳为主。其中动力煤方面受益于大秦线检修下游补库存等积极因素，价格有望止跌趋稳；而炼焦煤方面随着近期天气转暖，终端需求可能逐步回升，支撑炼焦煤价格和需求，市场下行趋势预计不会延续太久。整体来看，4月煤炭行业需求环比有望改善，但总体难超预期。公司方面，看好业绩稳健估值具备优势的山煤国际、冀中能源、阳泉煤业、兰花科创、潞安环能、国投新集和中国神华等公司。

风险提示：投资增速回落、产量逐步释放等因素导致煤价持续下跌；进口煤量持续高位冲击国内供给。