金融信贷需求保持强劲荐股吗

金融：信贷需求保持强劲 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月份新增社会融资规模增长依然强劲 月份新增社会融资规模从2月份的人民币1.148万亿元几乎翻倍至2.12万亿元，主要是因为企业盈利及资本支出投资需求的持续复苏推动银承和委托/信托贷款规模回升，表明信贷需求强劲。 月份社会融资规模总量同比增速为12.5%，2月份时为12.8%。

主要趋势：

电信版iPhone 5与iPhone 4相比是机卡分离的。“之前接到通知本月中旬就开始预订 1. 月份新增人民币贷款从2月份的1.166万亿元下降至1.028万亿元，因为企业短期贷款减少（下降24%至人民币2,590亿元），而且贴现票据融资进一步缩减（ 月份降幅为 ,860亿元，2月份降幅为2,420亿元）。 月份中长期零售贷款（反映住房按揭贷款的指标，可能滞后于房地产销售）持稳于人民币4,460亿元，同比上升2%。新增中长期企业贷款自高基数水平同比下降5%，至人民币5,040亿元。2.年初以来，以委托/信托贷款衡量的影子信贷自低基数水平强劲增长， 个月累计同比增速分别达到了16%/ 62%，进一步表明资本支出投资需求保持强劲，而且银行中长期企业贷款供给较低。 .营运资金融资重回上行走势， 月份月度新增人民币1,110亿元，2月份则减少人民币750亿元，主要因为 月份的新增银承规模从2月份的-1,720亿元升至2, 90亿元。

M2增速小幅放缓至10.6%，而M1增速进一步降至18.8%，有助于缩窄M1和M2增速之差 月份M2同比增速从2月份的11.1%小幅降至10.6%，主要是因为面向非银金融机构贷款大幅下降了1, 40亿元，这表明金融业正在进行去杠杆，可能是宏观审慎评估体系的实施带来的对调控整体信贷过快增长的较高压力导致。M1同比增速自高基数水平小幅降至三月份的18.8%，有助于将M1与M2增速之差从2月份的10. %进一步收窄至8.2%。

信贷需求保持强劲，净息差有望在2017年扩张我们看到企业盈利持续回升且银行不良贷款生成率企稳，同时政策立场明确倾向于遏制金融风险。我们认为，由于在融资需求强劲的背景下信贷供给不足，贷款收益率将逐渐走高。我们看好资产负债实力雄厚的大型银行。首选股：农业银行H股（强力买入）。