金融意在降实体经济融资成本荐股计划

金融：意在降实体经济融资成本 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

板块上周走势回顾：过去一周，A股银行板块下跌0.7%，而同期沪深 00指数下跌1.0%，A股银行板块整体跑赢了沪深 00指数0. 个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名4/29。16家A股上市银行中，表现较好的为南京银行（+2.7%）、中信银行（+1. %），表现稍逊的为光大银行（-1.8%）和北京银行（-2.9%）。1 家H股上市银行中表现较好的是重庆农商行（+2.6%），表现稍逊的是哈尔滨银行（-1.0%）和重庆银行（- .2%）。

事件回顾及展望：回顾：1）央行正回购利率下降100bps至 .4%；2）9月新增贷款8572亿元，社融1.05万亿,M2同比增12.9%； ）银监会开展银行同业新规执行情况专项检查：4）外媒报道，央行通过SLF向上市股份制商业银行注入共计约2000亿元；5）中行境外400亿元优先股成功发行，票面利率6.75%；6）保监会开闸保险资金投资优先股。提醒：本周二（10月21日）公布三季度GDP数据。2）本周四（10月2 日）平安、建行率先发布三季报。

资金价格——截止上周末，美元兑人民币的即期汇率小幅升值69bps至6.12，升水较之前一周（9.9%）扩大至12.7%。上周央行共向市场投放/回笼资金相抵，其中投放资金400亿：正回购到期/央票到期均200亿。两次正回购共计回笼资金400亿，发行利率均为 .4%，环比降100bps。本周将有200亿正回购和200亿央票到期。资金利率继续处于下降通道，Shibor隔夜/7天/ 0天分别下降8bps/5bps/8bps至2.46%/2.95%/ .8 %。上周长端利率，1年期/10年期国债收益率均下降19bps至 .54%/ .81%，长三角票据贴现利率环比下降5bps至 .95%。

本周南方A50ETF净值折价率较上周进一步扩大0.4个百分点至0.8%。

理财市场——根据WIND不完全统计，上周共计发行理财产品859款，到期876款，净发行-177款。新发行理财产品中，平均期限4.1个月（环比+0.1个月），发行利率持平在5.25%。互联理财7日年化收益率整体提升15bps至4.41%。。

信托市场——据用益信托工作室的统计，10月份集合信托截止上周末共成立1 只，成立规模119亿元，集合信托平均期限1.59年（高于9月份的1.52年），平均预期收益率为8.95%（较9月份上升2bps）。

债券融资市场——10月份截止上周末，非金融企业债券净融资规模9 1亿元，其中发行规模201 亿元，到期规模1082亿元。

投资建议：我们在十月月报及上周报提示银行可能会获得相对收益，本周银行股在大盘下跌的情况下开始小幅跑赢沪深 00指数。本周央行降回购利率和向股份制银行注入流动性，从量价两个维度来降低资金利率来引导实体经济融资成本的下降的目的。随着沪港通开闸的日益临近，部分增量资金将可能会进入银行板块；另外按揭放松以及地方债中央刚性兑付的打破均会对于板块的预期引导产生正面的贡献，银行板块有望获得持平或小幅相对收益。除浦发和平安无法覆盖外，维持对于北京银行的推荐，并建议关注受益于债市上涨、南京市国资委金融平台整合的南京银行以及有国企改革预期、业绩良好的华夏银行。

层层推进。这一阶段重点做好四个方面的工作。 1、成立领导机构和制定实施方案。卫生系统2010年党员冬训工作领导小组和创先争优活动领导小组实行两套班子一套人马 风险提示：经济复苏、沪港通推进低于预期，银行资产质量加速恶化。