园区设计区域型建筑工程设计龙头了

投资要点：

公司简介园林设计公司是伴随着苏州工业园区及周边多个国家级经济开发区和高新技术产业开发区的建设成长起来的工程技术服务企业，以成为“卓越的开发区（新城）建设工程技术综合服务专家”为企业目标，其目标市场定位于国内各国家级、省市级开发区，业务主要来源于开发区（新城）。公司作为江苏省勘察设计行业的优秀企业，近年来在江苏地区的市场占有率始终处于前列，并与众多国内外知名企业建立了长期良好的合作关系，目前正处于由地方向全国扩张阶段。

募集资金项目简介园林设计公司此次IPO募集资金将投向“设计与技术中心技术改造项目”、“工程总承包业务开展项目”、“设计与营销服务络建设项目”、“未来发展战略储备资金项目”等四个项目。

盈利预测我们认为，随着募集资金到位，将进一步提升公司的技术研发、营销和服务能力，并有望通过并购实现外延式发展，持续扩大业务规模。

预计公司年实现营业收入分别为5.25亿元、5.99亿元和6.88亿元，年增长率分别为10.87%、14.01%和14.84%；归属于母公司的净利润分别为0.95亿元、1.13亿元和1.31亿元，同比增长率分别为11.16%、19.08%和16.68%；按照IPO后总股本计算，年每股收益分别为1.58元、1.88元和2.19元。

中新注意到 公司合理估值选取A股业务与公司类似的上市公司作为园区设计的相对估值参考，可比公司2014、2015年动态市盈率均值分别为32.86倍和21.50倍。

我们认为给予公司2015年倍市盈率较为合理，由此公司合理估值为37..00元/股。