金融互联网金融的变与辩荐股了

其家属全部被关进政治犯收容所。 金融：互联金融的变与辩 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

转型大背景下，产业趋势、商业模式的变化将比经济周期的波动更为重要，未来我们策略也将加大对新经济、新模式的研究，本期思考互联金融。

互联对金融行业的影响已极为深刻：互联的存在导致信息不对称迅速缩小、渠道价值大幅缩小，低差异化的券商经纪业务、银行存款业务遭受极大冲击。冲击大的根源是国内金融行业尚未完全市场化：存款利率上限管理、券商佣金率指导，行业仍在赚垄断保护的easymoney。

互联思维赢家通吃的特点能否在金融行业奏效？互联的精神是免费，通过平台聚集客户，然后赢家通吃。但金融行业对待价格战一直是小心翼翼、慎之又慎的，比如财险行业期间价格战导致全行业亏损的例子。引入互联后的金融价格战，最终结果是“杀敌一千自损三百”，还是最牛的企业赢家通吃？我们倾向于认为，目前互联时代的行业竞争环境与年财险价格战时期的环境大不相同：互联传播是呈现病毒式、指数化蔓延的，传播的成本是边际递减的；而当年互联尚不发达，主要靠人海战术，传播速度慢，先发者优势不是那么突出。因此互联时代，先发者优势更为突出，后续执行推进得好得话，金融行业“赢家通吃”局面的可能性也极大。

金融行业未来格局演变猜想券商：佣金率将再经历一次快速下降过程，市场份额趋于集中，上开户用户体验优异的券商蚕食动作慢的区域性小券商份额。未来券商发展趋势：平台型——低成本低佣金+理财产品销售平台；专业型——优质咨询服务+高佣金；中间状态没有生存空间。这种“要么大而廉（高性价比）、要么小而美（服务特定人群），没有中间状态”，也是其他受互联冲击的行业，比如品牌服装，最终的出路。平台型券商零佣金占据客户后赚钱主要依靠整合资源、销售金融产品，赚佣金的钱。

银行：存款端冲击立竿见影、贷款端冲击尚在蕴育、行业格局尚不会有实质性变化。银行也纷纷积极触，但船大难掉头，难以消化掉负债端的负面冲击、也难以改变银行固有模式。贷款端的压力可能在将来体现：阿里小贷、P2P站、行业垂直类站、民营银行等将逐渐长大，虽然单个个体很难成长得非常大，但聚集起来，几年后可能对银行冲击较大。

保险：高价值保险产品大都复杂，互联冲击相对较小。互联保险产品只能集中在相对简单的车险和意外险，还有就是高收益率理财型产品。因此整体来说，互联难以冲击保险盈利的核心点。互联对于保险更可以作为一直营销手段的补充，借助互联提升客户体验，适应客户需求，并利用信息、数据技术提升经营效率。

移动支付：移动支付的地位发生了根本性逆转，支付宝、财付通将线上支付优势平移至移动端，并借助O2O闭环进一步巩固了移动支付的地位。

银联、NFC已错失发展良机。

谁能在金融互联浪潮中受益？金融IT企业和大数据服务提供商：（1）用户体验是互联第一要务，金融企业必须加大IT投入提升客户体验，代表企业有金证股份、恒生电子、赢时胜，（2）看好有行业聚焦的互联融资平台的发展：对于众多的互联融资平台，利用互联积攒大数据识别风险，将是平台贷的发展的方向，做大数据服务的企业受益。