金融信贷资产配置略有改变荐股的

金融：信贷资产配置略有改变 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

创新点：

1系统性总结14年三季报2估算出悲观假设下拨备的缺口以及对股东权益的影响 提出选股角度和投资建议投资要点：

财报看点：效率提升、结构改善、NIM反弹2014年三季报，16家上市银行实现营业收入24295.20亿元，同比增长14.25%，归属于母公司股东的净利润1007 .5亿元，同比增长9.69%。

上台前就是自己打个草稿 利息净收入18647.92亿元，同比增长1 .24%，手续费净收入增长1 .91%达到5014.17亿元，公允价值变动损益等其他收益项目增长69.48%至6 .12亿元。拨备支出增长61.47%达到2870.25亿元。净息差同比提升6个BP达到2.57%。月，非息收入占比同比提高0.69个百分点至2 .24%，股份制银行和城商行非息收入占比分别为26.62%和15.92%，同比提高5.05和1.92个百分点。

资产负债配臵上：部分银行提高贷款占比和14H相比，贷款占比下降1.05个百分点至52.01%；债券投资占比提高0.47个百分点至20.65%，同业资产占比下降1.48个百分点至25.54%。

股份制银行在三季度普遍增加的贷款配臵，招行和中信银行提升幅度超过 个百分点，光大和平安贷款占比提升幅度也在2个百分点以上。

资产质量：拨备继续无法覆盖“不良+逾期”假设14H上市银行逾期贷款8986.84亿元全部转化为不良的情况下，合计不良贷款150 .29亿元，上市银行现有拨备14569.76亿元将无法弥补，这是继中报后再次无法弥补“不良+逾期”，上市银行资产质量并未出现明显好转。考虑150%的法定拨备后，需要补充的拨备缺口为7980.17亿元，占最新股东权益的比例为11.52%。不考虑农行和北京银行的超额拨备，需要补充拨备8080. 6亿元，占最新股东权益的比例为11.66%。

投资建议我们从继续关注资产配臵变化、抗风险能力和负债来源三个方面，继续推荐南京银行、宁波银行、平安银行和招商银行。