金融信贷增长稳定荐股的

金融：信贷增长稳定 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周（10月22日-10月26日）银行板块上涨 .2 %，沪深 00指数上涨1.2 %。个股方面，上周涨幅排名前三的是张家港行、常熟银行和无锡银行，涨跌幅分别为：+21.52%、+15.49%、+1 .28%；涨幅排名最后的三名分别是招商银行、民生银行和光大银行，涨跌幅分别为：+1. 4%、+1.62%、+2.04%。

银行三季度业绩展望乐观，信贷增长稳定，由于今年信贷资产收益率上升，有望带动息差改善、带动业绩稳中向好。已有9家银行披露三季报，大部分有亮点，业绩的支撑助力行情继续。除中信银行外，其他8家银行归母净利润同比增幅较上半年提升，其中上海银行增幅上升最快（前三季度：22.5%，上半年：20.2%）。9家银行贷款同比增速较上半年均有所提升，其中杭州银行贷款增幅上升9.7个百分点（前三季度：2 .6%，上半年：1 .9%）。存款端，部分银行有压力，兴业银行存款同比增长14.2%（上半年： .2%），增速上升最快（11.1个百分点），但杭州银行存款同比增速下降9.6个百分点（三季度末：20.0%，上半年末：29.5%）。总体来看，9月份人民币贷款增速维持高位，同比增长1 .2%（前值1 .2%）。人民币存款同比增长8.5%（前值8. %），有所好转。此外，9家银行息差均有所改善，其中兴业银行息差2.09%（上半年：1.78%），大幅上升 1bps。

银行业不良率下降，资产质量问题制约行业估值。上半年末，银行业不良率1.86%，较一季度上升12bps。资产质量问题依然严峻，但上市银行资产质量好于行业整体水平。9家已发布三季报的银行中有6家银行不良率较上半年下降，2家持平，1家上升（兴业银行）。

绝不是异想天开。前些天在长沙 中长期来看，拨备充足支撑1倍PB估值，高ROE仍然有吸引力；中期来看，金融去杠杆这一基调不变、违约爆雷事件频出依然制约估值。

投资建议：给予银行板块“看好”评级，近期市场剧烈波动，抄底思维不可取，偏向于从有成长性抗周期能力强的思路选股。优先选择成长空间大有业绩基础的优质个股：平安银行、招商银行。

风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。