煤炭石油月煤价是否如期反弹决定煤炭股未物业

煤炭石油：9月煤价是否如期反弹决定煤炭股未来方向 - 1 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

8月A股市场再度遭受打击，截至8月 0日，沪深 00单月累计跌幅达到5.18%。煤炭板块8月平均绝对收益为-1.79%，相对收益为 . 9%，与其他板块相比未表现出明显优势。焦炭加工类上市公司本月延续强势，总体表现大幅优于煤炭开采类公司。

8月底煤炭电力市场出现新态势。供给上，内蒙出于安全因素考量，加大安全生产治理力度，对煤炭供给有进一步的压制。 省也萧规曹随，开展了治理煤矿安全专项工作。前期内蒙限产对煤炭价格企稳起到了非常积极的作用，8月底内蒙部分地区煤炭价格反弹且装货量开始明显增加。电力方面，多数电力企业燃料采购价格刚刚开始下降（订货方式导致的滞后性），需求端仍然不是很乐观。

9月末和10月初是我们此前预期的煤炭价格上涨窗口，在大秦线检修和迎峰度冬储煤的双重利好拉动下，煤炭价格是否适时反弹将决定二级市场走向。我们认为9月是市场抉择方向的重要时点：如果煤价反弹，则行业平均估值将继续修复进而提升重心；如需求仍不能企稳导致价格持续低迷，则预示着煤炭行业将经历更大规模的调整。建议9月投资组合为：平庄能源+中国神华+神火股份+兰花科创。

普遍采用会计电算化 电力、钢铁和建材等下游行业需求并未出现明显转暖，但据贸易商反馈,本月有多个地区贸易商进货意愿明显加强，产业层面也在博弈冬季用煤需求的转暖。我们判断9月前期煤炭库存应维持在较低水平，有益于冬季价格上涨的蓄势。

港口动力煤价止跌企稳，产地坑口动力煤价波动不大。内蒙地区月底价格开始反弹，乌海和霍林格勒地区坑口价格有元涨幅。焦煤价格风险仍未完全释放，全国焦煤平均价格呈现普跌态势。无烟喷吹煤和焦煤类似，仍有继续下跌可能，价格反弹暂时难以期待，化工用无烟块煤基本止跌。

行业要闻：大商所焦煤期货准备基本就绪； 省小煤矿停产整顿；内蒙古蒙东地区价格止跌反弹。

风险提示：宏观经济持续下行；电力、钢铁行业运行持续低迷，煤炭需求年内无法企稳回升。