回购利率走低短券小幅上行的

银行创始人本雅明·迈世勒1674年在法兰克福成立了一家布料商行。17世纪末法兰克福做为欧洲重要贸易中心 昨日，市场利率持续走低，1天回购加权为1.63%，比前一交易日下跌4个BP,7天与14天回购加权利率在1.9663%与2.1362%，分别比前一交易日下跌50个BP和60个BP左右。由于节后资金宽裕，央行紧缩政策对债市的影响较小。考虑到最近没有新股发行，资金的宽裕状况仍将持续，回购利率仍有继续走低的可能。

现券方面，市场成交主要集中在中短期品种。市场对于后期紧缩性货币政策出台依然有预期，对3年央票利率走高的预期强烈；另一方面，节后资金宽裕，回购利率走低，导致市场资金对短期品种购买欲望强烈，收益率曲线显陡峭化。从具体券种来看，1年央票与7天回购的利差达到了80个BP,套利空间明显，双边报价成交主要以卖盘被点为主，品种集中在1年以内的央票。短期融资券整体收益比节前下降个BP，07张江CP01在3.38%左右，07京能CP01在3.35%附近,新发的07中海运CP01在3.12%左右，07保利CP01在3.35%左右。短期融资券的一、二级市场差价在45个BP左右。明日发行的两年期进出口行，预计发行利率在2.98%左右。方面，10年与15年的07世博债买盘基本在发行利率。

宏观面，物价指数、货币供给及信贷投放方面的数据都似乎在表明通货膨胀有逐步扩大的趋势，市场对于加息的担忧也因此在加重。节前央行就宣布再次上调0.5%的准备金率，准备金率的提高虽然一定程度上减轻了市场对于加息的预期，但准备金率的上调主要针对流动性的管理，而加息却是针对不同的层面，因此，上调准备金率并不能消除加息的可能性。在后市紧缩预期较强的情况下，中长期品种面临的风险较大，而短期品种和回购融资成本相比仍有较大的套利空间，这将是近期市场主要的交投热点。