煤炭石油月价格下跌预期加速石油需求萎缩呢

与刘嘉玲也是密友 煤炭石油：6月价格下跌预期加速石油需求萎缩 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

价格下跌预期加速需求萎缩我们认为6月表观消费970万桶/天，同比增速略有回升为0.2%（5月0.7%yoy），但主要是基数效应，实体需求依旧疲弱。如果考虑到交通燃料库存变化，同比增长将扩大到2.6%（5月 %yoy）。但是我们认为石油需求的疲弱不仅仅与实体需求有关，也与成品油下跌的预期造成的消费偏少所致。

6月原油进口量下降伊朗原油进口明显反弹6月份原油进口量为2100万吨，较5月环比下降14.7%，我们认为5月有国储收油而夸大了进口。伊朗的原油进口明显反弹（MoM+17. %），占总进口量的12%。进口价大幅下降8%至$111/bbl；伊朗原油进口价下降到$109/bbl。

炼油加工量可能有所回升石脑油需求疲弱原油加工量为880万桶/天，环比下降 %，我们估计7月炼厂检修应逐渐结束，炼厂加工量将略有回升。年初至今炼厂加工量同比增长1.6%。6月份，汽油和柴油需求同比分别增长1 .5%和4.4%。鉴于下游化工受到需求不振影响，石脑油年初至今的需求率达到最低点（4.7%yoy）。

三季度末或迎来炼油“甜蜜期”中国6月9号下调了成品油价格，我们认为因为成本延期关系，6月将承受较高的炼油成本价格，炼油业务亏损将扩大。随着国际原油价格止跌，和高价库存消化完毕，我们估计炼油盈利将大幅改善，可能仅仅微亏 -4美元/桶。

我们预计将有利于中国石化盈利改善。