交通运输燃油成本下降抵消部分需求压力哈

交通运输：燃油成本下降 抵消部分需求压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据跟踪1）本周数据：1）本周油价小幅下降 . 5%，维持85美元/桶水平，较去年同期低15美元/桶，航空公司4季度同比成本压力明显减小。2）人民币本周小幅贬值，但是仍处升值通道之中。 ）本周南航及国航各引入一架A 型飞机，南航飞机执行 分公司航线，本周没有飞机退出，周度运力净投放。

2）本月数据：1）IATA公布11月报，其中：欧美航空公司伴随三季度业绩表现良好以及强烈的业绩维持预期，11月股价表现较好。虽然需求增长依然维持在较低的 %水平，但今年欧美航空公司运力控制较好，加大了停放飞机的数量导致盈利维持能力获得提高，也导致今年客座率一直维持高位。

重要1）东京成田机场短暂关闭，已恢复正常运营。2）国产ARJ21新支线飞机“两年之内批量交付”。点评：国产飞机研制及试飞成功将影响现有航企的新飞机订单计划，存在部分非理性购买，或增加计划外运力投放。 ）国产航油每吨降 29元，燃油附加费5日起下调。点评：燃油附加费也下调10元，减少附加费也减少航企收入水平。4）海航获国开行千亿授信：收缩扩张两手并行。

市场表现航空行业指数本周上涨6.11%，跑输沪深 00指数0.09个百分点。表现较好的个股为中国国航和南方航空，本周涨幅分别为7.25%和6.6 %。表现较差的个股为东方航空，本周涨幅仅 .67%。机场行业指数本周上涨5. 5%，跑输沪深 00指数0.85个百分点。表现较好的个股为上海机场，本周上涨5.68%。

能够让购车者享受到最实在的优惠。有购车需求的朋友 表现较差的个股为厦门空港，本周上涨4.66%。本周交通运输行业涨幅行业居中，航空业涨幅行业第11，机场业涨幅行业倒数第10。

投资建议需求淡季来临，航企目前价格水平及客座率维持难度加大，预期收入增速环比将有回落。而油价调整虽在一定程度上改善了航企成本，但燃油附加费的随即调整也将降低航企你部分收入，航企的盈利改善期在于附加费调整和油价下行的之间的时间差。虽有此类压力，但国内航线需求增速依然高于外线，短期内可关注国内航线占比高、国际航线保持增长且对升值和油价敏感性最大的南方航空以及存注入预期和内航外线收费上调利好的上海机场。